Учебно-методическое пособие по дисциплине «корпоративное управление» Рассмотрено на заседании кафедры



Сторінка6/14
Дата конвертації19.07.2020
Розмір0.99 Mb.
ТипУчебно-методическое пособие
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   14

Извещение

Уважаемый акционер!

Сообщаем Вам последнюю редакцию рассматриваемых на общем собрании акционеров ОАО вопросов.

1. Отчет председателя Правления о работе ОАО за отчетный период.

2. Отчет председателя Наблюдательного совета о работе за отчетный период.

3. Отчет председателя ревизионной комиссии о работе за отчетный период.

4. Утверждение годовой отчетности и баланса.

5. Дополнительные выборы членов ревизионной комиссии.

6. Выборы кандидатов в члены Правления и членов ревизионной комиссии.

7. Внесение изменений и дополнений в Устав ОАО.

8. Утверждение регистратора и условий договора с ним.

9. Утверждение формы выпуска ценных бумаг (документарная).

10. Увеличение уставного фонда общества.

11. Реорганизация акционерного предприятия.

Общее собрание акционеров ОАО состоится 23 апреля 2003 г. в 12 часов по адресу: __________________. Начало регистрации 23 апреля 2003 г. в 10 часов. Окончание в 11:50.

Правление

После получения рассматриваемых на общем собрании измененных вопросов акционер М.В. Валаамов, которому принадлежит 3,1 % акций общества, обратился 18 апреля 2003 г. в Правление и Наблюдательный совет, отметив, что извещение акционеров об изменении сделано с нарушением требований статей 40 и 43 Закона Украины «О хозяйственных обществах». Вследствие этого М.В. Валаамов предложил не рассматривать на собрании акционеров вопрос № 10.

Председатель Правления ОАО, получив обращение, настаивал на внесении изменений. Однако ни Правление, ни Наблюдательный совет не отреагировали на требование акционера.
Вопросы к ситуации 2:

1. По вашему мнению, исправило ли Правление ошибку, определив вопрос «Разное» как «Увеличение уставного фонда общества»?

2. Отвечает ли извещение об изменениях и дополнениях рассматриваемых вопросов требованиям существующего законодательства в части информирования акционеров о привлечении инвестиций в предприятие путем увеличения уставного фонда?

3. Какую информацию, по вашему мнению, необходимо предоставить акционерам вместе с и измененными вопросами, обсуждаемыми на общем собрании, если предполагается изменение уставного фонда?

4. Проанализируйте возможные варианты исправления ситуации с точки зрения Правления, Наблюдательного совета и акционеров.

5. Как вы считаете, законно требование акционера и является ли правильной его рекомендация относительно выхода из сложившейся ситуации?


Ситуация 3. Рассмотрение установленных вопросов на собрании акционеров

23 апреля 2003 г. было проведено общее собрание акционеров. В соответствии с протоколом мандатной комиссии № 2 от 23 апреля 2003 г., для участия в собрании акционеров прибыли и зарегистрировались акционеры (и их представители), которые владели 14679636 простыми именными акциями ОАО что составило приблизительно 61,7 % голосов.

На рассмотрение собрания Правление вынесло измененный список вопросов, относительно чего протестовал акционер М.В. Валаамов. Во время собрания вопрос № 11 рассматривался десятым, в вопрос № 10 – одиннадцатым. Решения по данным вопросам были такими (включая решение по вопросу № 7, который касается ситуации):

Вопрос № 7. Внесение изменений и дополнений в Устав ОАО

Единогласно приняты изменения и дополнения к Уставу, среди которых к компетенции Правления отнесено право на увеличение уставного фонда менее чем на 1/3, а Наблюдательного совета – более чем на 1/3.



Вопрос №11. Реорганизация акционерного общества

Председатель Правления предложил удовлетворить пожелание акционера предприятия «Второе октября», который высказал пожелание выйти из участников общества. Собрание акционеров единогласно проголосовало за удовлетворение этого пожелания путем обмена части стоимости ОАО «Мечта» на акции, которые принадлежат акционеру в размере 20,86 % уставного фонда.



Вопрос № 10. Увеличение уставного фонда общества

По предложению председателя Правления единогласно принято решение о продаже акций, полученных от акционера «Второе октября» в размере 20,86 % уставного фонда инвестору, а также об осуществлении второй эмиссии акций для продажи этому же инвестору на условиях и в размере, которые в соответствии с внесенными при обсуждении вопроса № 7 предложениями разработает Наблюдательный совет.


Вопросы к ситуации 3?

1. Будут ли иметь законную силу решения общего собрания акционеров по пунктам 7, 10, 11?

2. На ваш взгляд, какие нарушения были допущены во время подготовки и проведения собрания акционеров?

3. Каким было бы ваше поведение как акционера на собрании и после него в случае принятия обозначенных решений?

4. Возможно ли, по вашему мнению, исправить ситуацию после собрания? В чем вы видите роль Наблюдательного совета и Правления для решения ситуации?

Тема 4. Акции акционерного общества


Акция – это ценная бумага без установленного срока обращения, удостоверяющая долевое участие в уставном фонде акционерного общества, которая подтверждает членство в этом обществе и право на участие в управлении им, дает право ее собственнику на получение части дохода в виде дивиденда, а также на участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества.

Акционерное общество может выпускать разные типы акций – именные и на предъявителя, а также разные категории акций – простые и привилегированные. Самый распространенный вид – простые акции.

Акция представляет собой надлежащим образом оформленный документ, имеющий установленную форму и реквизиты, выпущенный в документарной и бездокументарной формах.

Решение о выпуске акций принимается учредителями акционерного общества при его учреждении или общим собранием акционеров при увеличении уставного капитала. Эмиссия акций – это сложная процедура, регламентируемая как нормативными актами, так и внутрикорпоративными документами.

На первичном рынке акции переходят от эмитента – акционерного общества – к их первому покупателю. В результате эмитент акций получает необходимый ему капитал. На вторичном рынке происходит дальнейшее движение акций – от первого покупателя ко второму, третьему, четвертому и т. д. Дальнейшее движение акций не является источником дохода для эмитента. Вторичный рынок ценных бумаг может быть неорганизованным (или внебиржевым) или организованным (фондовая биржа). В Украине ведущие позиции занимает внебиржевой оборот, который характеризуется определенными трудностями и проблемами, главная из которых заключается в недостатке информации и совершенно неудовлетворительной системе коммуникаций и связи между различными субъектами внебиржевого рынка.

План темы

1. Понятие и свойства акций

2. Типы и категории акций

3. Эмиссия акций

4. Первичные и вторичные рынки акций
Вопросы для самопроверки

1. Дайте определение акции.

2. Кто может выпускать акции?

3. Какие существуют типы и категории акций?

4. В чем заключается особенность размещения и обращения акций открытых и закрытых акционерных обществ?

5. Какими правами обладают собственники простых и привилегированных акций?

6. Каков срок существования акций?

7. Охарактеризуйте номинальную, минимальную, максимальную, эмиссионную и рыночную стоимости акций.

8. В каких формах выпускаются акции?

9. В каких случаях осуществляется эмиссия акций?

10. Дайте характеристику рынкам акций.
Темы рефератов

1. Акции и их свойства.

2. Процедура эмиссии акций.

3. Фондовая биржа и особенности ее работы.
Рекомендуемая литература

1. Закон Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» от 18.06.1991 г.

2. Закон Украины «О национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в Украине» от 10.12.1997 г.

3. Закон України «Про господарські товариства» від 14 лютого 1992 р. (із змінами та доповненнями).

4. Козаченко Г.В., Воронкова А.Е. Корпоративное управление: Учебник для вузов. – Киев: «Либра», 2004. – 368 с.

5. Е.Р. Кибенко. Корпоративное право. Учебное пособие. – Харьков: фирма «Эспада», 1999. – 480 с.

6. Кибенко Е.Р. Научно-практический комментарий Закона Украины «О хозяйственных обществах». - Харьков: Эспада. – 2000. – 440 с.

7. Акціонерне право: Навчальний посібник/ за ред. проф. Щербини В.С. – Київ: Атіка, 2000. – 544 с.
Тесты, задания, ситуационные задачи

4.1 Акция – это:

1) ценная бумага с установленным сроком обращения, которая свидетельствует о паевом участии в уставном фонде общества, дает право на управление делами общества, на получение части прибыли в виде дивидендов, а также на участие в разделении имущества при ликвидации акционерного общества;

2) ценная бумага без установленного срока обращения, которая свидетельствует о паевом участии в уставном фонде общества, дает право на управление делами общества, на получение части прибыли в виде дивидендов, а также на участие в разделении имущества при ликвидации акционерного общества;

3) ценная бумага без установленного срока обращения, которая свидетельствует о паевом участии в уставном фонде общества, дает право на управление делами общества, на получение части прибыли в виде дивидендов, но не дает права на участие в разделении имущества при ликвидации акционерного общества.


4.2 Минимальная номинальная стоимость акций составляет:

1) 0,01 гривны;

2) 0,1 гривны;

3) 1 гривну;

4) 0,25 гривны.
4.3 Стандартная номинальная стоимость акций, установленная для открытых акционерных обществ, созданных в процессе приватизации:

1) 0,01 гривны;

2) 0,1 гривны;

3) 1 гривну;

4) 0,25 гривны.
4.4 К основным свойствам акций относят:

1) имеет срок обращения;

2) является денежным документом;

3) обращаемость;

4) прибыльность.
4.5 К основным свойствам акций относят:

1) не имеет срока обращения;

2) является паевой ценной бумагой;

3) делимость;

4) определяет взаимоотношения между эмитентом и инвестором.
4.6 Согласно украинскому законодательству акции выпускаются в следующих формах:

1) документарной;

2) бездокументарной;

3) документарной и бездокументарной.


4.7 Выпуск акций в документарной форме осуществляется:

1) путем учетных записей на счете хранителя;

2) способом изготовления и выдачи акционерам сертификатов акций, содержащих установленные законодательством реквизиты.
4.8 Выпуск акций в бездокументарной форме осуществляется:

1) путем учетных записей на счете хранителя;

2) способом изготовления и выдачи акционерам сертификатов акций, содержащих установленные законодательством реквизиты.
4.9 Неделимость акций предполагает:

1) акция может принадлежать только одному лицу;

2) акция может принадлежать нескольким лицам на правах совместной собственности без выделения частей.
4.10 Обращаемость акций предполагает:

1) акция не может быть объектом купли-продажи;

2) возможность передачи засвидетельствованных в акции имущественных прав.
4.11 Различают следующие типы акций:

1) именные и на предъявителя;

2) простые и привилегированные.
4.12 Различают следующие категории акций:

1) именные и на предъявителя;

2) простые и привилегированные.
4.13 Паевая ценная бумага с указанием собственника, которому принадлежат права, называется:

1) именная акция;

2) простая акция;

3) акция на предъявителя;

4) привилегированная акция.
4.14 Паевая ценная бумага без указания собственника называется:

1) именная акция;

2) простая акция;

3) акция на предъявителя;

4) привилегированная акция.
4.15 В чем заключается основной недостаток акций на предъявителя с точки зрения руководителей акционерного общества?

1) акционерное общество не имеет возможности вести учет общего количества выпущенных акций на предъявителя;

2) акционерному обществу не доступна информация об их собственниках;

3) огромные затраты времени на перерегистрацию права собственности.


4.16 Достоинством акций на предъявителя является:

1) отсутствие информации для налогообложения.

2) мгновенный переход права собственности;

3) отсутствие дополнительных затрат времени на перерегистрацию права собственности;

4) верно 1, 2 и 3.
4.17 Паевая ценная бумага, которая предоставляет ее собственнику определенные права (право голоса, право на дивиденды, право на участие в управлении акционерным обществом), называется:

1) простая акция;

2) привилегированная акция;

3) акция на предъявителя;

4) именная акция.
4.18 Ценная бумага, приносящая ее держателю фиксированный дивиденд, называется:

1) простая акция;

2) привилегированная акция;

3) акция на предъявителя;

4) именная акция.
4.19 Количество привилегированных акций в странах с рыночной экономикой (в том числе и в Украине) не должно превышать:

1) 10 %;


2) 15 %;

3) 20 %;


4) 25 %.
4.20 Первая преференция держателей привилегированных акций заключается в том, что:

1) акционеры получают гарантированный фиксированный доход независимо от размера полученной прибыли;

2) приоритетное участие в распределении имущества акционерного общества при его ликвидации.
4.21 Вторая преференция держателей привилегированных акций заключается в том, что:

1) акционеры получают гарантированный фиксированный доход независимо от размера полученной прибыли;

2) приоритетное участие в распределении имущества акционерного общества при его ликвидации.

4.22 Привилегированные акции, которые не предполагают формирования задолженности по дивидендам, в связи с чем пропущенные дивиденды собственниками таких акций утрачиваются, называются:

1) кумулятивные;

2) некумулятивные.
4.23 Привилегированные акции, по которым сумма задолженности по дивидендам должна быть выплачена до выплаты любых дивидендов, называются:

1) кумулятивные;

2) некумулятивные.
4.24 Имеет ли право акционерное общество выкупать у акционеров собственные акции?

1) да;


2) нет.
4.25 Имеет ли право акционерное общество выпускать акции для покрытия убытков?

1) да;


2) нет.
4.26 Выкупленные акционерным обществом акции:

1) должны быть реализованы или аннулированы в срок не более 1 года;

2) хранятся в акционерном обществе неопределенно долгое время;

3) должны быть аннулированы в определенный срок;

4) должны быть реализованы акционерам, в совокупности владеющим более чем 10 % голосов.
4.27 Закрытые акционерные общества могут выпускать исключительно:

1) именные акции и акции на предъявителя;

2) акции на предъявителя;

3) именные акции.


4.28 В процессе приватизации имущества государственных предприятий способом преобразования их в открытые акционерные общества выпускаются исключительно:

1) простые акции;

2) привилегированные акции;

3) именные акции;

4) простые именные акции;

5) простые акции на предъявителя.


4.29 При создании открытого акционерного общества акции могут быть распространены путем:

1) открытой подписки на них;

2) распределения акций между учредителями.
4.30 При создании закрытого акционерного общества акции могут быть распространены путем:

1) открытой подписки на них;

2) распределения акций между учредителями.
4.31 Акции, предлагаемые к открытой продаже, допускаются к размещению не раньше чем через:

1) 30 дней после опубликования объявления об их выпуске;

2) 30 дней после проведения учредительного собрания;

3) 45 дней после опубликования объявления об их выпуске;

4) 45 дней после проведения учредительного собрания.
4.32 При открытой подписке на акции при создании акционерного общества учредители обязаны быть держателями акций на сумму не меньше:

1) 25 % уставного капитала на срок не менее одного года;

2) 20 % уставного капитала на срок не менее двух лет;

3) 25% уставного капитала на срок не менее двух лет;

4) 25% уставного капитала на срок не менее трех лет.


4.33 Срок открытой подписки на акции не может превышать:

1) 1 месяц;

2) 3 месяца;

3) 6 месяцев;

4) 9 месяцев.
4.34 Рынок, где ценные бумаги переходят от их эмитента – акционерного общества – к их первым покупателям называется:

1) фондовый;

2) первичный;

3) вторичный.


4.35 Сфера обращения, куда попадают ценные бумаги после того, как их продает первый владелец, называется:

1) первичный рынок;

2) вторичный рынок.
4.36 Вторичный рынок акций может быть:

1) организованным и неорганизованным;

2) внебиржевым и фондовой биржей;

3) верно 1 и 2.


4.37 Организованный вторичный рынок акций называется:

1) внебиржевой;

2) фондовая биржа;

3) товарная биржа.


4.38 На фондовой бирже продаются:

1) только зарегистрированные ценные бумаги;

2) незарегистрированные ценные бумаги;

3) верно 1 и 2.


4.39 Во внебиржевом обороте продаются:

1) только зарегистрированные ценные бумаги;

2) незарегистрированные ценные бумаги;

3) верно 1 и 2.


4.40 Делистинг – это:

1) включение акционерного общества в реестр фондовой биржи;

2) исключение акционерного общества из реестра фондовой биржи;

3) анализ рыночной информации, характеризующей конъюнктуру рынка.


4.41 Котировка – это:

1) выявление и фиксирование цен, заключенных на бирже сделок;

2) анализ рыночной информации, характеризующей конъюнктуру рынка;

3) верно 1 и 2.


4.42 Ситуационная задача «Акции или облигации?»

По сравнению с облигациями, акции обеспечивают инвесторам большую возвратность вложенных средств. Тем не менее, разница в доходности этих ценных бумаг не всегда настолько высока, чтобы оправдать риск, связанный с инвестированием в акции.

Один из постулатов американских инвесторов гласит, что, в долгосрочной перспективе, акции являются более привлекательным объектом для вложения средств, чем облигации. Согласно этой теории, даже инвестировав все свои деньги в акции в преддверии краха фондового рынка, в конечном итоге ты все равно заработаешь больше, чем те перестраховщики, которые работали с облигациями.

Этот тезис лег в основу ставшей бестселлером книги профессора Вартонской бизнес-школы Джереми Сигеля, впервые изданной в 1994 году. К концу 1990-х годов труды Сигеля и его коллег привели к тому, что любое падение цен на акции воспринималось американцами исключительно как внезапная возможность для выгодного вложения средств. Сколько бы ни стоили акции сегодня, в долгосрочной перспективе они все равно остаются самым лучшим и безопасным объектом для инвестиций.

Американцы очень любят акции: доля семей, вкладывающих в них свои сбережения, в США больше, чем в любой другой стране мира. Во многом эта привязанность связана с тем, что авторы большей части современных работ, посвященных анализу динамики фондового рынка, обращают свое внимание как раз на фондовый рынок США. Это вполне объяснимо, так как в прошлом столетии именно американская экономика демонстрировала самый впечатляющий рост.

В работе ученых Лондонской школы бизнеса Элроя Димсона, Пола Марша и Майкла Стонгона «Триумф оптимистов» проведен анализ динамики фондовых рынков 16 развитых стран за период с 1900-го года. Уже само название книги говорит о том, что полученные британскими исследователями результаты подтверждают устоявшееся мнение о большей инвестиционной привлекательности акций по сравнению с другими активами. Во всех рассмотренных странах возвратность средств, вложенных в акции, с учетом инфляции оказывалась выше, чем у облигаций.

Традиционно считается, что акции являются более рискованным объектом вложения средств, чем облигации. Это действительно так: в случае краха компании-эмитента ее акционеры обычно получают свои деньги в последнюю очередь, уже после того, как свои претензии удовлетворят другие кредиторы. Таким образом, большая возвратность вложенных в акции средств является своеобразной платой за тот риск, на который идут инвесторы. Вопрос заключается в том, насколько именно акции привлекательнее облигаций с точки зрения возвратности средств.

Оценивая размеры дополнительного вознаграждения за риск, то есть разницы в доходности между акциями и облигациями, авторы работы определили его среднее значение в 4,6 %. При этом, наибольшим вознаграждение за риск оказалось на германском фондовом рынке, а наименьшем – на датском. Напомним, что размеры вознаграждения за риск должны быть примерно вдвое большими и составлять около 8,5 %. В 8,8 % оценивают значение этого показателя и эксперты консалтинговой компании Ibbotson Associates. Кроме того, не стоит забывать и о том, что авторы сознательно не включили в число рассматриваемых стран Китай, Польшу, Россию и Украину, то есть те страны, фондовые рынки которых в течение долгих лет не функционировали. Если бы они сделали это, то среднее значение вознаграждения за риск при вложении в акции оказалось бы еще меньшим. Таким образом, хотя акции действительно позволяют добиться большей возвратности инвестиций, чем облигации, реальная разница между этими ценными бумагами не настолько велика, как принято считать.

На самом деле, спор о том, насколько больше акции приносят денег по сравнению с облигациями, имеет важное практическое значение. Например, этот вопрос напрямую затрагивает пенсионные фонды, которые сегодня держат большую часть средств, переданных им вкладчиками, вложенными в акции. Если руководство фонда будет гнаться за воображаемыми сверхприбылями и вкладывать средства в слишком рискованные бумаги, то его клиентам может быть нанесен существенный ущерб. Осознав это обстоятельство, например, британская торговая компания Вооts не так давно полностью перевела инвестиционный портфель своего пенсионного фонда в облигации.

Еще более плачевными могут быть последствия завышения ожидаемой возвратности акций с точки зрения роста объемов инвестиций. Так инвестиционная привлекательность некоего нового проекта оценивается с точки зрения величины возвратности вложенных в него средств, причем этот показатель сравнивается с возвратностью средств, вложенных в акции. Если финансовый менеджер завышает размеры дополнительного вознаграждения за риск, предоставляемого акциями, то рассматриваемый проект может потерять в его глазах инвестиционную привлекательность и не будет реализован, хотя, на самом деле, он вполне заслуживал внимания. В конечном итоге подобный подход неизбежно тормозит рост экономики.


Вопросы для обсуждения:

1. Что выгоднее: акции или облигации? Обоснуйте свой ответ.

2. Какой вид ценных бумаг – акции или облигации – является более рискованным и почему?

3. Какие ценные бумаги являются более привлекательными с точки зрения возвратности средств?

4. Назовите порядок удовлетворения претензий в случае ликвидации или банкротства предприятия, который придерживается в Украине.



Поділіться з Вашими друзьями:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   14


База даних захищена авторським правом ©uchika.in.ua 2019
звернутися до адміністрації

    Головна сторінка